“学习+就业”的完整服务链,建立自己的雇主网络;与职业院校开展合作办学;线上线下资源有效结合;拥有优质的教研团队;内容公司深耕优势细分领域,逐步实现多点开花;平台公司垂直化是未来。
政策频出利好职业教育发展:在十八届三中全会提出全面深化改革的背景下,教育这个一直以来的改革洼地再次引起了社会的极大关注。而近一年来教育相关政策,特别是与职业教育相关的政策频出,整体利好职业教育发展。未来职业教育改革有三方面要点:一是要创新职业教育模式,引导一批普通本科高校向应用技术型高校转型;二是提升人才培养质量,积极推进学历证书和职业资格证书“双证书”制度;三是要引导支持社会力量兴办职业教育。
职业教育市场规模不断扩大,并向高端移动:2012 年全国教育培训市场的总体规模达到9600 亿元,其中职业培训的市场规模为3000 亿元左右,占比接近三分之一。根据《关于加快发展现代职业教育的决定》,理论上到2020 年,职业教育潜在市场规模将有望达到万亿水平。
从职业教育的各细分领域来看,随着产业升级和适龄劳动力人口占比的趋势性下降,我们认为高学历职业教育培训和在职人员职业培训(专业认证考试培训、语言类培训、企业培训等)越来越为国家、企业和机构所重视,未来的发展空间更为广阔。
职业教育天然适合线上模式:由于职业教育面向的对象是成人,所以相较K12、幼教等细分领域,职业教育因其受众自我控制能力强、主动接受学习意愿高,更适合将线下业务迁移到线上。成人的学习目的性很强,通常是主动参与职业培训,对于能够帮助其达成学习目的的优质教育产品,具备较高的支付能力。另外,因为参加职业教育的学员大部分需要兼顾工作和家庭,所以在线教育由于不受时间和地域限制并可以自行安排学习进度而更受到此类用户的欢迎。
职业教育成功的关键:当前职业教育培训市场还处于非常分散的状态,竞争十分激烈,如何脱颖而出,关键在于一个可行的发展模式。其中2C 的职业教育公司成功的关键因素有:“学习+就业”的完整服务链,建立自己的雇主网络;与职业院校开展合作办学;线上线下资源有效结合;拥有优质的教研团队;内容公司深耕优势细分领域,逐步实现多点开花;平台公司垂直化是未来。
另外,本文我们列举了达内科技、正保远程教育、中锐华汽教育、时代光华这几个较为典型的职业教育经营模式,分析其各自成功的关键。
重点关注公司:达内科技。达内科技专注中高端IT 人才培训,公司已建立起“企业+学生+高校”的全覆盖价值链。我们预计达内科技2014、2015 年的EPS 分别为0.53 美元、0.79 美元。参考其他几家在美上市的国内教育培训机构的估值情况,再考虑到达内科技的成长性接近几年前的新东方,略高于目前的好未来,我们认为达内科技2014 年的合理估值为30-35 倍,对应股价区间为15.9-18.55 美元。如果达内科技能成功拓展到会计培训领域,则意味着达内模式可以应用到别的学科上,这将进一步打开公司的估值空间。
风险提示:模式创新存在不确定性,行业整体增速低于预期。
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